世界观热点：拥抱人工智能 PE/VC机构瞄准科技产业链加大布局

来源：金融时报 2023-05-25 08:48:56

科技领域，在不少创业投资（VC）、私募股权投资（PE）人士看来，是一座有开采潜力的“金矿”。但如何高效“掘金”，一直是大家关心和探讨的核心议题。同时，面对新一轮科技浪潮，有哪些新机遇值得关注？

近日，在由投中信息、投中网联合主办的“2023中国投资年会”上，科技赛道成为与会嘉宾的热议话题。与会嘉宾认为，PE对于推进科技发展具有重要作用。科技的细分赛道十分广泛，投资机构需要集中到自身擅长、看得懂的赛道，精耕细作、长期耕耘。

(资料图片仅供参考)

关注底层硬件与商业应用的投资机会

2023年以来，ChatGPT（聊天生成型预训练转换模型）在世界范围内快速流行，ChatGPT以其强大的信息整合和对话能力获得了广泛关注，在自然语言处理上表现出了惊人能力，人工智能内容生产（AIGC）被视为人工智能（AI）技术发展的新趋势。近一段时间，国内科技公司也纷纷在这一赛道中加大了投入。

ChatGPT引发的人工智能变革，成为本届年会的热门话题。对于走在科技前沿的投资人来讲，积极拥抱AI已经成为一种共识。

针对时下火热的ChatGPT和大模型投资，华泰紫金总经理樊欣认为，整体来看，投资机会包括两类：一是聚焦大模型底层架构，寻找算力、存储、传输带来的基础设施硬件投资机会；二是在通用大模型的基础上，关注应用端投资机会。天狼星资本创始管理合伙人沈海伦表示，在重视算力投资机会的同时，还可以持续关注衍生出来的AI基础设施投资，包括AI的训练芯片、工具链、开发层等。

据介绍，ChatGPT的快速流行及全球科技企业在AIGC领域的布局将对AI算力产生大量增量需求。大模型训练需要依靠云计算厂商提供算力，ChatGPT相关服务产生的算力需求将带动相关产业链的营收水平和效益，最终反映在这些企业的投资价值上。

ChatGPT的出现是自然语言处理能力的巨大进步，打开了AI技术商业化的大门。磐霖资本创始主管合伙人李宇辉表示，会关注ChatGPT在专业技术和工业领域、医疗临床领域的应用。突破ChatGPT在专业知识领域的应用瓶颈，会涉及某些技术突破，而那些拥有这些技术并能商业落地的初创公司，将是在ChatGPT应用领域布局的重要抓手。

值得注意的是，新技术的产生往往会伴随着风险，必须通过有效的提前防范，来最大限度地避免这些新技术被滥用。不少投资人提醒，在拥抱AI生产力的同时，仍要关注技术变革所可能带来的隐形风险。

“硬科技”企业呼吁“耐心资本”

全球经济转型升级和数字化变革风起云涌，“硬科技”产业也日趋成为未来经济增长的重要引擎和核心竞争力。2022年以来，在我国经济转型发展加速之际，股权投资的“长期资本”和“耐心资本”不断呵护科技创新的发展，成为私募股权、创投行业高质量发展的关键要素。“硬科技”投资，也是本次论坛上颇受关注的话题。

达晨财智执行合伙人、总裁肖冰认为，“硬科技”的投资策略不同于互联网投资、消费投资，自身有着鲜明特色，如“硬科技”的细分领域广泛且分散，从竞争格局来看，不会出现“一家独大”的情况，而是会出现若干具有代表性的企业。因此，靠以往的“追风口、造风口、砸钱”等投资策略，在“硬科技”领域行不通。

肖冰认为，“硬科技”企业有着自己明确的上下游产业链，投资机构往往需要沿着产业链布局。只有当自身有了足够的项目积累时，筛选投资标的才看得准、投得进，才能给企业带来真正有价值的投后增值服务。

今年4月发布的《中国投资发展报告（2023）》显示，不管是从国家经济安全角度来看还是从产业链竞争力角度来看，“硬科技”领域是长期热门赛道。投资者对优质项目应提前布局，寻找沉下心搞技术的创始人，投资聚焦需求比较紧迫的关键零部件、关键原料等领域。

全面注册制畅通退出渠道

科技的发展与应用离不开资本市场的助力。定位于服务“硬科技”企业融资的科创板，目前开市已超过3年。经过3年多发展，科创板已成为“硬科技”企业聚集地，为科创企业拓宽了融资渠道，在促进产业和资本的有效对接方面发挥了重要作用。

自科创板开市以来，PE/VC机构的退出渠道更加顺畅。4月份，备受期待的全面注册制正式落地。与会嘉宾认为，全面注册制的实施，进一步增加了PE/VC机构退出的便利性，让项目退出更加便捷、高效、可预期。有投资人表示，早期投资周期长，对投资人耐心要求高。在全面注册制实施后，项目退出效率的提高，让早期投资机构获得了更多资金周转空间，提升了出资人积极性。

投中研究院发布的数据显示，4月，共有45家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量环比下降10%；募资总额558亿元，IPO规模环比上升了54.14%。PE/VC机构IPO渗透率为55.56%，主要集中在IT及信息化和制造业等热门投资领域。A股市场方面，4月，35家企业在沪深交易所和北交所上市，募资金额共计499.30亿元，IPO规模环比上升50.76%。在A股市场募资规模前5名中，科创板占据三席。

值得注意的是，全面注册制的实施，并非降低了企业准入门槛，反而对企业的质地要求更高，将倒逼PE/VC机构更加“擦亮双眼”。分析人士认为，全面注册制不仅仅意味着投资人们获得了更简单的退出方式，更意味着资本市场拥有了全新的“准入坐标”——过去人们习惯用“回头看”的方式审视企业，而现在需要学着“向前看”。

（文章来源：金融时报）

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